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一、支付普及加速的現狀與數據表現

近年來，加密貨幣在支付場景的應用呈現爆發(fā)式增長。據全球支付協(xié)會 2025 年 6 月發(fā)布的報告顯示，支持加密貨幣直接支付的商戶數量從 2023 年 1 月的 12 萬家增至2025 年 5 月的 89 萬家，兩年間增幅達 641.7%。其中，零售、旅游和數字服務領域成為應用主力，分別占比42%、23% 和 18%。

從用戶規(guī)?？矗?025 年第一季度全球加密貨幣支付活躍用戶達1.27 億，較 2023 年同期的 4300 萬增長 195.3%。美國、日本、英國位列用戶數量前三，分別占比 28%、15% 和 11%。支付頻次也顯著提升，平均每位用戶每月使用加密貨幣支付4.3 次，較 2023 年的 1.8 次增長 138.9%。

二、支付普及對主流幣種估值的影響分析

（一）核心幣種估值波動數據

支付場景的快速滲透直接帶動了主流加密貨幣的估值變化。以下為 2023 年 1 月至 2025 年5 月期間，兩類核心幣種的市值增長情況：

數據顯示，支付導向型幣種的市值增長顯著高于價值存儲型幣種，且遠超傳統(tǒng)法幣支付相關企業(yè)的增長水平，反映出市場對支付場景拓展的積極反饋。

（二）估值驅動因素拆解

1.   交易頻次提升：2025 年5 月，支付導向型幣種的日均交易筆數達 340 萬筆，較2023 年 1 月的 86 萬筆增長 295.3%，高頻交易直接提升了幣種的流通價值。

2.   商戶接入量與市值聯(lián)動：通過相關性分析發(fā)現，商戶接入量每增長 10%，支付導向型幣種的市值平均增長 7.2%，呈現強正相關關系（相關系數0.83）。

3.   用戶基數擴張：活躍用戶每增加 100 萬，支付導向型幣種的估值中樞會上移約1.5%，用戶規(guī)模的快速擴張為估值提供了基礎支撐。

三、潛在風險與市場分化

盡管支付普及帶來了估值提升，但市場也呈現出明顯分化。2024 年全年，有 32% 的小型支付幣種因商戶接入量未達預期，市值縮水超過 50%，而頭部支付幣種的市值集中度從 2023 年的 45% 升至 2025 年的 68%。

風險因素主要包括：一是監(jiān)管政策變化，2025 年 3 月歐盟出臺的《加密資產市場監(jiān)管法案》對支付幣種的合規(guī)要求提高，導致部分幣種合規(guī)成本增加15%-20%；二是技術迭代壓力，跨鏈支付技術的升級使得未及時更新的幣種交易效率下降，用戶流失率達8%-12%。

四、結論與展望

支付普及加速對幣市估值的提振作用已得到實測數據驗證，尤其是支付導向型幣種在市值增長、交易活躍度等方面表現突出。但需注意，這種影響存在明顯的結構性差異，頭部幣種和具備技術迭代能力的項目更能享受紅利。